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LED显示屏上市公司2015一季度财报详解

2015年04月29日 09:13 分类:LED行业资讯郭老13414464557

  通过统计23家LED上市企业2014年财报及2015年一季度业绩预告,发现七成LED上市企业增收又增利,一部分增收不增利,还有一部分上市企业既不增收又不增利。截至4月16日,同方股份、雷士照明、佛山照明以及联创光电尚未发布2014年财报和 2015年一季度的业绩预告,本文暂下不表。

  下文将重点分析主营LED显示屏的利亚德、艾比森、洲明科技、联建光电、雷曼光电、奥拓电子等上市企业从2014年至2015年的表现和变化。

  

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  1 、显示屏企业2014年100%增收又增利

  2014年,利亚德、艾比森、洲明科技、联建光电、雷曼光电、奥拓电子六大LED显示屏上市企业表现优异,实现100%增收又增利,上述六家LED显示屏 企业营收增幅均在15%以上。其中,利亚德和艾比森凭借2014年营业收入的业绩成为“10亿俱乐部”成员,联建光电、洲明科技只差一臂之遥,与“10亿 俱乐部”失之交臂。

  在净利润方面,利亚德、艾比森、联建光电成为前三甲,净利润上亿,其他LED显示屏企业净利润排 名依次为奥拓电子、洲明科技、雷曼光电。其中,利亚德和联建光电净利润的增幅最为突出,利亚德净利润同比增长101.08%,较去年净利润翻了一番,联建 光电净利润增幅更是惊人,同比增长达723.60%,而艾比森、洲明科技、雷曼光电、奥拓电子2014年净利润均超过了30%以上。

  根据图表,我们不难发现:利亚德夺得2014年营收和利润的双冠军,艾比森夺得2014年营收和利润的双亚军,联建光电营收和净利润都较高,这三家企业营利 比较对称;洲明科技虽然营业收入高,但净利润就相对较低了,需要关注;奥拓电子虽然营收相对较低,但其净利润实力不能小看;雷曼光电营利也比较对称,营收 低,净利润也低。

  2 、2015一季度奥拓电子出现亏损

  六大LED显示屏上市企业陆续公布2015年一季度的业绩预告,我们可以发现:利亚德、艾比森、联建光电延续2014年的前进步伐,净利润保持LED显示屏 上市企业的前三甲;洲明科技和雷曼光电相比2014年,2015年一季度净利润均上升了一位;奥拓电子则重重跌落,大有可能出现亏损。可见,2015年一 季度除了奥拓电子外,其余LED显示屏上市企业状态良好。

  相比2014年一季度获得1494万元净利润的佳绩,奥拓 电子今年一季度可谓马失前蹄。对此成绩,奥拓电子解释道,2015年第一季度业绩变动的主要原因为公司销售收入同比减少,以及公司位于惠州的制造基地投产 后,造成运营成本上升。奥拓电子2014年年报公告显示,公司实现收入3.67亿元,同比增长31.0%,实现净利润6731万元,同比增长 39.86%。

  

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  趋势

  随着LED显示屏行业集中度上升,在部分中小LED显示屏企业由于受困于资金、技术、品牌、市场等方面的原因逐渐被市场淘汰的同时,LED显示屏大企业普 遍持续高速增长,市场份额越来越向具有优势的大企业集中,特别是 LED显示屏上市企业,其平均增长速度快于整个行业的增长速度。LED显示屏上市企业纷纷往细分市场方向发展,如小间距、租赁、创意屏、体育屏乃至文化传 媒等。

  1、市场青睐小中间距产品

  六大LED显示屏上市企业财报中,小间距LED屏出现的频率最高,海外市场份额特别突出。随着近两年成本下降,小间距LED应用领域不断拓宽,加速代替 LCD拼接墙和DLP投影,国内有十几家企业(包括原DLP/LCD拼墙企业)进入该细分市场,加上三星等国际巨头参与竞争将加速爆发,小间距LED屏未 来前景看好。

  以利亚德为例,其小间距订单增速由2013年增长65%,提高到103%;并且海外市场认知度提高,2014年海外小间距确认收入2.16亿元,较 2013年增长315%,在境外收入占比提高到66%,较2013年占比提高39%,海外小间距收入占小间距全球收入37%,较去年同期提高16%。

  以艾比森为例,其小间距LED屏在业务中的占比迅速上升,呈爆发式增长,成为业绩增长的新亮点:从2012年开始投入市场,2013年订单额达到7600多万,2014年订单额近2.3亿元,签单额同比增长100%以上。

  另外,2014年联建光电小间距产品销售合同额近2亿元,较去年增长一倍以上。洲明科技2014年小间距UTV系列产品实现收入约2亿元,较同期增长166%,其中外销占比达60%,较同期增长约275%。

  2、广告传媒高利润吸引显屏企业

  除了LED小间距外,文化传媒也是LED显示屏大企业比较关注的方向。以利亚德为例,励丰文化及金立翔给利亚德注入了新力量。据了解,励丰文化先后承接了 诸多在国内乃至国际有影响力的大型文化展示项目,在国内大型文化场馆领域拥有60%的占有率。而金立翔是为文化传媒领域提供LED显示租赁产品和服务的企 业,无论其业务模式还是产品技术,都是对利亚德的有力补充。

  LED显示屏企业从事文化传媒业务,不得不提的就是联建光电。业内认为,联建光电是LED 显示屏企业目前为止探索文化传媒业务最深入的一家企业。联建光电广告传媒板块(含分时传媒和联动文化)2014年营业收入3.43亿元,同比增长 5937.81%,净利润10283万元,这是联建光电净利润取得前三甲的主要因素。2012年,成立联动文化,进军LED户外广告;2013年,并购分 时传媒,深入布局户外广告行业;2014年,并购易事达和友拓公关,实现广告链从媒体向上游公关服务跨越。如今,联建光电完成“数字户外传媒集团”的雏形。

  此外,户外广告领域有数据显示:在全球广告细分市场中,户外媒体2013年市场份额为7%,约356亿美元,预计2016年市场份额为6.8%,市场规模 达到410亿美元,从增长速度看与整体广告市场增速相当。根据Kantar Media数据,2013年美国户外广告支出以4.4%的同比增速呈现稳健增长,而其中数字户外广告支出增长的速度比过去4年的总和快5倍。

  3、体育产业、高端租赁百花齐放

  目前,在政府的扶持下,国内体育产业持续升温,部分LED显示屏大企业计划在产品营销、设备租赁、内容服务、广告运营和赛事转播等全链条进行拓展。雷曼光电、奥拓电子、洲明科技等企业对LED体育屏市场虎视眈眈。

  雷曼光电不必多说,早在2011年,雷曼光电就开始布局体育产业,特别是足球领域。奥拓电子获得不俗的成绩:2014年LED体育平营收6369万元,在 LED显示产品的收入比重达到36%,主要包括巴西世界杯、法网公开赛、温网公开网等国际着名顶级赛事的项目。洲明科技则通过收购蓝普科技布局LED体育 屏市场。

  此外,部分不以体育行业为目标的LED显示屏上市企业以高端租赁为目标市场,如艾比森,其推出显示屏酒店租赁商业模式,并定下2015年在星级酒店签约1000块显示屏的目标。

  显示屏企业分析

  

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  ①市值破100亿,2015年一季度净利润翻番

  利亚德2014年营收11.80亿元,比去年同期增长51.64%;净利润16132万元,比去年同期增长101.08%,综合毛利率为39.40%,业 绩稳居LED显示屏领域首位。销售订单突破年初16.5亿元的全年目标,净利润较去年增长一倍,其中海外订单增长75%,营业收入增长70%,海外共签订 订单3.5亿元,确认收入3.27亿元。

  利亚德2014年营收增长的主要原因有三点:第一,LED 小间距市场占有率继续提高,订单持续增加,2014 年度该收入达到了5.83亿元,较去年同期增长129.13%;第二,2014 年成功并购金达照明和互联亿达两家企业,均超额完成年度利润对赌任务,其中金达照明于2014年5月正式并入利亚德,当年承诺利润为2250元,实际完成 利润2905元;第三,新增海外子公司,国际市场的前期投入得到了回报,外销收入达到了3.27亿元,比去年同期增长69.75%。

  利亚德预期2015年一季度净利润3304—3624万元,比去年同期增长210%—240%,净利润增长的主要原因是销售规模扩大及订单增加。上市三年来,利亚德营业收入从上市第一年的5亿元增长至2014年的11.8亿元,利润从2012年的5821万元增长到2014年的1.6亿元,市值从2012 年的十几个亿上升到2014年突破100亿。

  ②LED小间距市场占有率高

  虽然LED显示依然占有较高的市场份额,但利亚德明显地不局限于LED显示领域。2014年,利亚德制定了“四轮驱动”战略,即以LED小间距电视、 LED智能照明、LED显示、LED文化教育传媒四大业务板块为公司高速运转的驱动力。其中,小间距电视占公司营业收入比重逐年提高,从2012年 27.26%提高到2013年33.88%,2014年在金达照明业绩并入LED智能照明业务板块后,小间距电视占比依然达到50%,加之小间距电视毛利 率保持较高水平,2014年达到41%,成为公司“四轮”中驱动力最强的一轮。

  根据图表,我们不难发现:LED小间距电视营收占总营收的50%,利润也占总利润的50%。另外,2014年小间距签订订单6.7亿元,较去年同期3.3亿元增长103%,超出年初计划订单5亿元34%。

  

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  ①2014年固装和租赁领域表现强势

  在LED显示屏企业中,艾比森最为笔者所关注。去年8月1日,艾比森在深圳创业板上市,才上市5个月,艾比森就夺得2014年LED显示屏上市企业营收和 净利润的第二名,增收又增利。2014年艾比森营收10.79亿元,同比增长47.92%;净利润15884万元,同比增长38.96%,其中照明业务收 入0.42亿元。

  在2014年,艾比森将主要精力和资源投入LED显示屏国际市场的开拓,不过国际业务和国内业务均实现了快速发展:2014年LED显示屏出口额8.5亿 元,同比增长约53%,LED显示屏出口额继续保持行业第一的位置;LED显示屏国内销售收入1.87亿元,同比增长约38%。

  2014年艾比森对固装和租赁领域的产品进行了大量的改进和升级,2014年销往国际市场的固装产品订单同比增长约40%,销往国际市场的租赁产品订单同 比增长约51%,其中户外固装明星产品A1688和A1088在2014年的国际订单额合计约1.75亿元。可见,艾比森在国际市场的固装和租赁领域具有 较大优势。

  ②2015年一季度净利润增幅不高

  艾比森预期2015年一季度净利润2943—3093万元,比去年同期增长4.16%—9.5%,增幅看起来并不高。实际上,艾比森除LED显示屏和 LED照明业务外,还有额外的收入:并购子公司深圳市威斯泰克光电技术有限公司增加净利润为 99 万元,公司理财产品收益及政府补助收入等获得非经常性损益金额425 万元。

  虽然增加了500多万的收入,但是净利润的增幅依然不高,对此艾比森表示:由于国际销售投入及显示屏酒店租赁项目投入较大,租赁项目收益确认有一定的滞后 性;限制性股票激励计划提高成本;惠州工业园投产后,运营成本相应增加。这才导致了2015年一季度净利润有一定增幅,但增长幅度不大,2015年艾比森 的订单目标为20亿元,实现净利润2.38亿元。

  ③上市利好,新工业园释放产能

  对于艾比森来说,2014年成功上市具有革命性的意义,这有效减缓了LED显示屏企业明显的资金压力,并缓解了产能扩张的生产场地问题。艾比森2015年 4月8日发公告称:艾比森成功募集资金2.85亿元,扣除费用后募集资金净额为2.60亿元。该公告显示此次发行所募集的资金中,艾比森投资另了 14588万元用于 LED 显示屏建设项目。

  目前惠州艾比森光电工业园已正式竣工并顺利投入使用,该工业园一期厂房在2014年6月顺利建成,8月公司开始将深圳显示屏生产线向惠州工业园搬迁,并在 9月底基本完成搬迁,相关扩产设备得到及时的配置与运营,该厂房与设备的投入使用大大促进了公司产能的释放与提升,这也是艾比森2014年财报取得佳绩的 重要原因之一。

  

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  ①2015年一季度净利润增长四倍

  联建光电2014年营收9.70亿元,同比增长65.66%,主要是因为分时传媒2014年5—12月实现销售收入3.27亿元;净利润13397万元, 同比增长723.60%。其中,LED显示应用产品实现销售收入6.27亿元,同比增长8.06%,毛利率30.22%,同比增长3.54%,主要是因为 海外出口收入增加3.0亿元,增长15.24%。

  2015年联建光电保持原有业务稳步发展,预期2015年一季度净利润2500—2800 万元,同比增长420.44%—482.90%,净利润翻了几番。联建光电获得如此佳绩,有以下三大原因:第一,2015年一季度联动文化实现盈利约78 万元,实现第一次单季度盈利;第二,分时传媒2014年4月开始纳入合并,2015年一季度纳入本期合并范围,增加广告行业收入;第三,友拓公关和易事达 的100%股权已完成交割手续已于2015年3月完成,2015年3月纳入本期合并范围;第四,2015年1—3月非经常性损益约120万元,较上年几乎 翻番。

  在LED显示领域,2014年9月,联建光电公告收购易事达,而易事达是专业从事LED显示屏制造并在新三板挂牌的明星企业,致力于向海外的媒体主和公关活动承办商提供LED显示屏订制服务,将进一步增强联建光电海外LED显示屏业务的拓展能力。

  ②广告传媒“肥水不流外人田”

  除了重点着力于LED小间距显示产品市场和海外LED显示应用市场等毛利较高的细分市场,联建光电在广告传媒板块也下了不少功夫,经过两年多的建设,联动 文化合作广告客户大量增长。加之,分时传媒2014年成立LED广告销售单元,联动文化作为全国城市地标户外LED广告联播网自有媒介承建平台,分时传媒 作为联播网媒介销售平台,联动文化的LED广告业务大幅度增加,可谓“肥水不流外人田“。

  联建光电广告传媒板块(含分时传媒和联动文化)2014年营业收入3.43亿元,同比增长5937.81%,净利润10283万元,广告传媒板块营业收入 大幅度增长,主要是因为:第一,2014年4月公司收购的分时传媒2014年5—12月营业收入纳入合并范围;第二,联动文化与分时传媒进行高效融合协同 发展,2014年实现营业收入2233万元,同比增长292.50%。联建光电成功实现制造业向传媒业的跨界发展。

  2014年报显示,联建光电品牌公关服务、户外媒体网络、数字设备技术三大板块均已制订2015年经营计划以完成业绩承诺:分时传媒承诺净利润11300 万元,友拓公关承诺净利润3720万元,易事达承诺净利润4200万元,以及联建文化计划完成净利润7000万元,以上三大板块2015年净利润在 23000万元以上。2015年计划并购重组2家以上的行业标的,完成对户外媒体的战略框架性布局。

  

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  ①2015年一季度业绩“沾光”子公司

  洲明科技2014年营收 9.73亿元,同比增长 23.38%;净利润 6086 万元,同比增长84.58%。其中,LED显示营收7.98亿元,其中海外销售收入5.03亿元,同比增长85%,占公司总体销售收入的比例提升至 52%;照明业务首度实现扭亏为盈,LED照明外贸营收8180万元,较同期增长25.93%,道路照明(含海外)接单金额为2.81亿元。整体外销营收 较去年同期有较大幅度上升,子公司雷迪奥销售收入同比增幅较大,营收2.05亿元,净利润4537万元,同比增长190.06%。

  洲明科技预期2015年一季度净利润800—900 万元,同比增长58.83%—78.68%。虽然净利润金额不算高,但也算是“比上不足比下有余”。不过,洲明科技之所以获得如此成绩,原因在于外贸业务 持续增长。海外市场的积极拓展是洲明科技业务增长的主要动力之一。LED显示主要出口于欧美亚地区,外销市场规模及占有率排名连年位于行业前三,其 中,LED显示产品在海外多个地区的市场占有率居前,主打传媒广告市场、高端租赁市场。

  还有很大一部分原因在于收购的两家子公司:雷迪奥和蓝普科技。由于洲明科技及控股子公司雷迪奥的外贸业务持续增长,国际市场知名度进一步提升,以及2014年新增控股子公司蓝普科技的经营业绩,洲明科技获得不俗的成绩。

  ②差异化:租赁、小间距、创意屏、体育屏

  在LED显示领域,洲明科技欲实现在LED显示各细分领域独特优势与国际领先地位。近两年通过收购雷迪奥、蓝普科技,洲明科技聚焦显示国际租赁市场、小间 距市场、高端创意屏市场、体育屏市场,推出高附加值的差异化产品,争取在各自领域成为细分龙头,如收购蓝普科技是为了成为体育屏及解决方案细分行业龙头, 收购雷迪奥是为了成为创意屏及解决方案细分行业龙头。

  另外,洲明科技表示将利用LED小间距渗透加速提升机会:一方面积极布局新的应用领域,如高端会议、高端影院、高端民用市场等;另一方面努力实现LED显示屏硬件价值再造,如广告传媒、体育赛事、健康医疗、教育等领域价值提升。

  ③关注智能与O2O

  洲明科技通过早期在LED智能照明领域的布局,赢得了很多互联网公司的合作认可,借助于在智能照明与电商渠道的优势布局,为照明O2O业务加速积蓄势能。

  洲明科技在O2O新商业模式上积极探索,勇于尝试,通过参与深圳市南电云商有限公司的发起与成立、参股上海翰源工程照明有限公司、参股投资深圳市艾瑟网络 技术有限公司等布局O2O。值得注意的是,洲明科技参股深圳市南电云商有限公司35%,这体现了洲明科技对智能家居、互联网的布局。

  智能与O2O将成为洲明科技照明板块的“两条腿”,从“产品制造商”向“用户需求服务提供商”转型。未来,洲明科技智能照明与O2O的打通将能够提供各种增值服务,比如照明设计的网上支持,消费灯具购买的自动化引导,丰富照明情景的APP傻瓜化实现。

  

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  ①2014年至今业绩平稳

  截至4月16日,雷曼光电只公布了2014年度业绩快报和2015年一季度业绩预告。

  雷曼光电2014年营收4.05亿元,同比增长 15.62%;净利润2710 万元,同比增长55.48%。营收增长的主要原因在于:第一,雷曼光电及其并购子公司的市场开拓顺利,并购子公司也开始纳入合并报表,2014年上半年, 雷曼光电取得LEDMANEUROPE-GMBH(即雷曼欧洲公司)51%的股权;5月,雷曼光电出资5204万元取得深圳市康硕展电子有限公司51%股 权;7月,雷曼光电获得豪迈公司51%的股权;第二,新增 EMC 合同能源管理项目在报告期内完成建设但验收滞后;第三,加大对体育产业的投入,并为中甲足球俱乐部赛场提供LED显示屏,相关的项目前期费用和资产费用计 入当期损益,对净利润产生较大影响。

  雷曼光电预期2015年一季度净利润634—755万元,同比增长5%—25%。雷曼光电表示,2015年一季度LED业务运营平稳,优化公司管理架构,提升效率以降低各项成本费用,一季度净利润同比有所增长。

  ②体育产业出彩

  在2015年一季度业绩预告里,雷曼光电称不断深化体育产业的培育。2011年,雷曼光电与中超签了五年的合作协议,以向14家中超俱乐部提供赛场全彩广 告屏及相关服务的方式,置换了5年中超球场12分钟的广告时间。随着中超价值的攀升,中超公司在2013年和2014年回购了雷曼10分钟的广告时间,过 去两年回购费用与服务费用为雷曼光电每年带来1800多万元的收入。

  从2014年2月开始,雷曼光电先后与12家中甲俱乐部签约,获得中甲球场30分钟的商务销售权益;10月,华创证券以500万元的价格,从雷曼获得 2015赛季中甲联赛5分钟球场LED广告及其他配套权益,此举也标志着雷曼正式开启了中甲足球联赛商务权益销售。

  

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  ①2014年增收又增利,2015一季度亏损

  奥拓电子2014年营收3.67亿元,同比增长31%;净利润6731万元,同比增长39.86%;出口收入增长68.34%;毛利率51.5%,与上年 同期基本持平。其中,LED 视频显示系统营收1.78亿元,同比增长55.37%;LED照明营收2508万元,同比增长56.66%。

  2014年,奥拓电子获得了不俗的成绩,虽然营业收入相对较低,但净利润却较高,原因在于:第一,以小间距为主的高密度LED显示、LED体育屏进入快速 发展期,高密度LED显示签订合同额约6400万元,LED体育屏营收6369万元,占2014年LED视频显示系统营业收入的35.71%;第二,新增 子公司,2014年10月奥拓电子完成收购上海翰明计算机科技有限公司,上海翰明11月开始纳入合并范围,合并净利润410万元。

  相反,奥拓电子2015年一季度业绩却只有-280到120万元,很有可能亏损。虽然南京和惠州工业园建设完成和顺利搬迁投产,生产制造能力大幅提升,但奥拓电子表示惠州制造基地投产导致运营成本上升,影响了2015年一季度业绩。

  ②走进金融电子领域

  与其他主营LED显示屏的上市企业有些不一样,奥拓电子主打LED显示屏、LED照明和金融电子领域。

  2014年,奥拓电子重点加强在高密度LED显示、LED体育屏及金融领域“智慧银行”解决方案等方面的研发工作:在体育领域,奥拓电子获得2014年巴 西世界杯、2014年法网公开赛、2014年温布尔登网球赛等国际知名顶级体育赛事项目,加强对国内体育产业的布局,在产品营销、设备租赁、内容服务、广 告运营和赛事转播等相关业务进行拓展;在高密度LED显示领域,奥拓电子取得日内瓦汽车展、巴黎汽车展、浦东国际机场、海口机场、周大福珠宝、中央电视台 和江苏电视台等高密度LED显示项目;在金融方面,参与智慧银行网点建设,推出奥拓智慧银行解决方案,收购了上海翰明。

  2014年,奥拓电子投资控股上海翰明,参股互联网金融公司——深圳市鹏鼎创盈金融信息服务股份有限公司,设立北京奥拓和美国奥拓,惠州奥拓按计划开业营运,至今在海内外共拥有10家控股子公司,将为LED应用和金融电子两大业务群的进一步发展增添动力。

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